靠奥特曼和小马宝莉爆卖百亿元的卡游，一年为何仍巨亏12亿

潮新闻客户端(kèhùduān) 记者 刘芫信 “70后”浙商(zhèshāng)李奇斌，手中拿着(zhe)的奥特曼、小马宝莉、哪吒卡牌，都是(shì)年轻人的心头好。从义乌起步，经过20多年的打拼，李奇斌的卡游营收突破百亿，成为卡牌行业的TOP1。 一路顺风顺水的(de)李奇斌在IPO路上却遭到了不小的挫折：2024年1月首次向港交所提交招股书，公司被中国证监会要求阐述(chǎnshù)《数据安全法(ānquánfǎ)》《数据出境安全评估办法(bànfǎ)》《儿童个人信息网络保护规定》等法规的落实情况，导致IPO进程一度停滞。 近日，浙江卡游动漫有限公司更新了(le)招股书再战港交所。 招股书显示，尽管(jǐnguǎn)卡游创造了百亿元(bǎiyìyuán)营收的行业神话，但(dàn)其盈利能力并不稳定，比如2022年亏损2.96亿元，2024年亏损高达12.42亿元。 动漫IP收割机，去年(qùnián)亏损超12亿元 总部位于浙江(zhèjiāng)义乌的卡游，成立于2011年，是(shì)国内卡牌行业头部玩家以集换式卡牌作为核心产品。据灼识咨询统计，按2024年商品交易总额计算，卡游在泛(fàn)娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名(páimíng)第一(dìyī)，市场份额为71.1%；在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。 卡游的卡牌主题。卡游招股书(zhāogǔshū)截图 招股书显示，2022年到2024年，卡游营收(yíngshōu)分别为41.31亿元、26.62亿元、100.57亿。2023年营收出现大幅下滑，公司表示，主要是因为集换式卡牌的(de)销售额下降。而2024年卡游的营收暴增3倍(bèi)之多(duō)，这主要是由于集换式卡牌的销售额大增(dàzēng)。 2022年到2024年，公司毛利分别(fēnbié)为28.42亿元(yìyuán)(yìyuán)(yìyuán)、17.51亿元、67.65亿元；经调整净利润分别为16.20亿元、9.34亿元和44.66亿元。不过，真实情况是公司2024年出现(chūxiàn)了(le)12亿多元的亏损额。招股书(zhāogǔshū)还显示，2022年到2024年，净利润分别为-2.96亿元、4.5亿元、-12.42亿元；净利润率分别为-7.2%、16.9%、-12.3%。2024年之所以出现巨额亏损，主要是因为公司2024年行政(xíngzhèng)开支(kāizhī)较(jiào)高，达26.84亿元，其中股份支付(zhīfù)开支17.95亿元，占行政开支的66.9%，主要用于授予(shòuyǔ)股份奖励。扣除股份支付开支17.95亿元，公司2024年的净利润实为5.53亿元，净利润率也仅5.27%，和2023年相比呈断崖式下降。总的来看，卡游公司的盈利能力较为不稳定。 分产品来看，集换式卡牌支撑(zhīchēng)起了卡游这家公司。2024年，集换式卡牌带来了82亿元的营收，占(zhàn)总营收比例为(wèi)(wèi)81.5%；人偶营收为3.22亿元，占比为3.2%；其他玩具为10.23亿元，占比为10.2%；文具业务则为5.13亿元，占比为5.1%。 在核心集换式卡牌(kǎpái)业务上，卡游主要通过大量获取授权IP来开发卡牌。从(cóng)招股书看到，授权IP在卡游的营收中占据了重要地位。目前(qián)(mùqián)，卡游有69个授权IP，包括(bāokuò)奥特曼、小马宝莉、哪吒、叶罗丽(yèluólì)、火影忍者等国内外知名IP，1个自有IP，一共70个IP矩阵(jǔzhèn)。不过，贡献大部分收入的主要为前五大IP。招股书显示，从2022年(nián)到2024年，卡游来自五大IP主题产品的收入分别为40.64亿元(yìyuán)、23.94亿元和86.53亿元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。截至2024年，卡游收入超过1亿元的IP有10个。 靠奥特曼翻身，从义乌闯出来(chuǎngchūlái)的卡牌老大 卡游(kǎyóu)营收突破百亿，市场份额超七成。在这业绩神话(shénhuà)的(de)背后，公司创始人、董事长李奇斌也是一个有着传奇色彩的浙商。今年的第九届万物生长大会上，李奇斌当选为2025浙商独角兽之星。 资料显示，李奇斌(lǐqíbīn)1972年出生于浙江省衢州开化的(de)一个小镇，父亲在义乌从事箱包生意。19岁的李奇斌从中专毕业后(hòu)，在老家找了(le)一份体制内稳定的工作上班。李奇斌原本以为自己就这样过着中规中矩的人生，但(dàn)突变的家庭变故改变(gǎibiàn)小了他的人生轨迹。据媒体报道，刚工作没多久，李奇斌父亲的箱包厂经营不善，让整个家庭背上了300多万元的债务。 面对巨债，当时24岁的李奇斌(lǐqíbīn)明白，仅靠稳定的单位(dānwèi)薪水基本上是偿还无望，为此他选择辞职，带着1万元启动资金，走上(zǒushàng)创业路。 李奇斌曾透露，其实，受父亲的影响，他内心一直渴望创业。 卡游创始人、董事长李奇斌(lǐqíbīn)。图源 卡游官网 一开始李奇斌也(yě)不知道创业做(zuò)什么项目。直到一次(yīcì)偶然的(de)机会，他看到市面上畅销的大大泡泡糖中，附送的卡片深受孩子喜欢，他敏锐地察觉到，一张小小卡牌背后所蕴藏的巨大商业价值，为此决定投身其中。 一开始，李奇斌(lǐqíbīn)并(bìng)没有直接成立自己的卡牌品牌，而是成立了一家印刷公司，为其他公司制作卡牌，从代工生意中赚到了第一桶金。 招股书显示，2003年(nián)(nián)，李奇斌和妻子齐燕开始经营义乌市甲壳虫(jiǎqiàochóng)玩具厂，从事泛娱乐玩具销售业务。自2008年开始人事印刷业务，注册成立浙江甲壳虫印刷包装有限公司(yǒuxiàngōngsī)。公开信息显示，到2007年，甲壳虫集团收入已经超过5000万元，还接连拿下了迪士尼等IP授权(shòuquán)，并在2011年成立浙江卡游动漫有限公司。 2018年卡游(niánkǎyóu)拿到的奥特曼(àotèmàn)IP，让公司迅速在卡牌领域站稳脚跟。2018年到2024年底，卡游基于50多个(gè)奥特英雄角色推出了(le)共计320个集换式卡牌系列及42个文具系列，奥特曼IP也成为卡游旗下最赚钱的IP之一。 奥特曼集换式卡牌设计(shèjì)样本。卡游招股书截图 招股书显示(xiǎnshì)，创始人李奇斌及其妻子齐燕合计持股83.5%，为卡游(kǎyóu)公司的最终控股股东。红杉资本和(hé)Grand Hematite（腾讯间接(jiànjiē)全资拥有）分别持股10.5%和3%。2021年6月，卡游曾获红杉和腾讯的投资，其中，红杉认购1.05亿美元(měiyuán)，腾讯认购3000万美元，每股成本均为76.5美元。 泛娱乐产品行业是(shì)一片蓝海，仍在高速增长中 机构的报告显示，中国的泛娱乐产品行业呈现快速增长，泛娱乐产品指的是(shì)基于(jīyú)IP开发的实体产品，如玩具、文具、服装及其他(tā)消费品等。 根据(gēnjù)灼识咨询，按商品交易总额计，2024年(nián)中国泛娱乐(yúlè)(yúlè)产品行业的市场规模(guīmó)1741亿元，2019-2024年复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。泛娱乐玩具为中国泛娱乐产品行业中最大的细分品类，2024年占整体市场规模的58.5%。泛娱乐玩具主要包括(bāokuò)集换式卡牌、积木、人偶、毛绒玩具(máoróngwánjù)及其他(tā)玩具，预计2029年市场规模达到2121亿元，2024-2029年的符合增长率为15.8%。集换式卡牌市场规模过去五年(wǔnián)的增速在(zài)泛娱乐玩具的细分行业中最快(zuìkuài)，从2019年28亿元增长至2024年263亿元，复合年增长率达到56.5%，远超泛娱乐玩具整体增长率。并预计2027年市场规模达到375亿元，预计2024年-2029年复合年增长率达到为11%。 在A股和港股的(de)多家上市公司均有涉及卡牌业务(yèwù)，不过，收入占比普遍较低。如潮玩领军企业泡泡玛特（09992.HK），于2024年5月推出首款收藏卡牌产品。奥飞娱乐（002292.SZ）与上海电影拥有大量知名动画IP，积极拓展卡牌业务，具备发展潜力。华立科技（301.11.SZ）的卡牌业务在行业内排名第(páimíngdì)5，具备一定规模(guīmó)。不过，华立科技的卡牌业务模式(móshì)为配套街机设备(shèbèi)，与卡游(kǎyóu)的模式完全不一样。京华激光（603607.SH）为卡游提供卡牌深加工服务，2024年相关业务增速迅猛，收入占比达(bǐdá)20%，能充分受益于集换式(jíhuànshì)卡牌行业的发展。 你(nǐ)有没有给娃买过奥特曼卡片？欢迎来评论区说说。